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發表于 2021-04-28 20:02:44 股吧網頁版
疫情兇猛 印度股市為啥還表現堅挺?最全解讀來了
來源:上海證券報


K圖 SENSEX_0

  近一個月以來,印度的新冠肺炎疫情牽動著全球的心。

  印度衛生部26日公布的數據顯示,過去24小時的新增確診病例超過35.2萬例,連續第五天達到創紀錄的高峰?!队《瓤靾蟆吩畠炔康脑u估說,這波疫情要到5月中旬才能達到峰值,屆時每天將有約50萬新增病例。

  最新消息顯示,截至4月28日12點左右,印度現有確診人數已達297.98萬人,累計確診人數接近1800萬人,累計死亡人數已超過20萬人。

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  疫情肆虐,但印度股市表現卻相對堅挺。Choice數據顯示,截至4月28日12點19分,印度孟買SENSEX指數上漲0.68%,站上49000點,已經是連續第五天上漲。拉長時間來看,2003年至今印度孟買SENSEX指數上漲了10倍左右,2017年至今實現翻番,今年2月一度站上52000點,從2月高點至今為止最大回調也不到10%。

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  疫情為何沒有影響股市?

  疫情的加重為何沒有影響到印度股市的表現?

  泰達印度機會股票基金經理師婧認為,從短期來看,印度快速上升的確診病例數的確超出市場的預期,這使得其央行在貨幣政策方面將留有更多的空間,對于貨幣政策預期將依然保持鴿派,對于信貸體系將給予更多支持。

  “對于這次第二波疫情的沖擊,我們認為不會比第一次嚴重,接下來的3-4周時間,預期印度政府將在疫情防控上加大力度,部分地區會進行宵禁,但是我們認為全面封鎖的概率較小。從疫苗接種速度來看,印度2021年4月城市人口的接種率在20%,整體的接種率在8%左右,政府計劃在9月達到城市人口85%的接種率和整體人口41%的接種率?!睅熸哼M一步分析。

  “相比去年同期的封鎖,我們依然認為印度對于疫情管控的經驗和恢復速度將好于同期水平。本次政府的處理方向偏向推行治療和擴大疫苗接種人數,而非完全對于經濟做封鎖的休克治療。從投資的長期視角來看,我們認為2014年莫迪上臺后給印度經濟帶來的變化是系統性的,包括經濟規范化、企業數字化、逐步擴大印度本土的制造業等等,這些改革最終將在財政赤字可控的情況下實現勞動生產率的提高,并增加有質量的發展。我們認為這種系統性變化的紅利釋放還遠遠沒有結束?!?/p>

  印度基金表現堅挺

  事實上,印度股市的高成長性早早就吸引了國內公募基金的注意。當前市場上有兩只跟蹤印度市場的公募產品,分別是工銀印度市場基金(LOF)和泰達宏利印度(QDII),一只以被動跟蹤印度指數為主,一只是主動投資的股票型產品。

  2018年,工銀印度市場基金(LOF)問世,這也是國內首只投資印度市場的公募基金。公開資料顯示,該基金目前由工銀瑞信指數投資中心研究負責人、基金經理劉偉琳管理,主要投資于境外跟蹤印度市場的相關基金(包括ETF)。換句話說,該基金是一只印度FOF,以投資印度具有代表性的指數基金,力爭實現對印度市場的有效跟蹤。

  從業績表現來看,截至4月26日,該基金近一年回報達42.28%,今年來上漲1.3%,基本上實現了對業績基準(中信證券印度 ETP 指數收益率×90%+人民幣活期存款收益率(稅后)×10%)的緊密跟蹤。

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  2019年,泰達宏利印度(QDII)問世。該基金是一只投資于印度市場的主動管理型基金,由基金經理師婧管理,從業績表現來看,該基金近一年回報達33.29%,今年來上漲0.35%,相對基準(MSCI 印度指數收益率(經人民幣匯率調整)×90%+人民幣活期存款利率(稅后)×10%)也算很不錯。

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  印度股市有哪些特征和投資要點?

  師婧從經濟總量、改革推動、行業機會等方面做了具體的解讀:

  從總量上看,印度已經是世界主要的經濟體之一,同時也是南亞最大的經濟體,2019年晉升為世界第五大經濟體,僅次于美國、中國、日本、德國。在人口紅利釋放、經濟改革見效、數據技術進步、以及正規經濟擴大的經濟發展背景下,印度市場的長期前景和投資邏輯清晰。

  2014年莫迪政府上臺之后對內大力改革,對外積極外交,利用一切可行資源推動印度變革。期間推出多項措施促進投資,提高正規化經濟比重,降低通脹和縮小財政赤字,保護并增加農民群體的收入,包括:普惠金融計劃,廢鈔令,統一支付接口,全民征信系統的建立,消費稅統一,和農作物最低收購價格補償政策等,對其經濟長期具有正面支持作用,也為優秀的上市公司提供更大的增長潛力。

  具體而言,改革對行業的影響體現在金融普及化及廢鈔令的推出利好民營商業銀行。印度的國有銀行由于歷史問題壞賬率較高,而民營銀行的壞賬較低,同時由于征信體系的建立可以精準放貸,新業務增速以及盈利水平都保持較快的增長。人口紅利的釋放和耐用消費產品低滲透率的提升將利好必選及可選消費品的增長。全國消費稅統一后已開始促進正規經濟規模的擴大,同時伴隨居民杠桿率提升以及莫迪政府住房政策的實施,后期將利好具備垂直整合能力的優秀房地產公司,以及大型房貸金融公司。

  在2021年2月印度公布的2021至2022年財政預算案里,也可以看到印度政府長短期聚焦的方向。預算總支出約35萬億盧比(約3.5萬億人民幣),其中醫療保健領域總支出約2萬億盧比(約合2000億元人民幣),用于新冠疫苗研發的支出約3500億盧比,衛生支出同比增長137%;基建領域總體支出上升35%;在經濟領域,印度財政赤字在國內生產總值(GDP)中的占比將大幅提高至9.5%,以緩解政府的財政壓力。此外,保險業外國直接投資限額從此前的49%放寬至74%,以鼓勵更多資金流入。

  之前大家關心高通脹對于市場的影響,回顧過往同樣高通脹時期印度指數表現超過MXAPJ(亞太除日本地區)表現:

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  具體投資上,師婧表示,疫情的轉向一定會對經濟有邊際的影響,但影響和去年疫情突然爆發時的情況還是不同的,經濟恢復的方向是確定的,只是恢復的節奏被打破了,這對短期經濟指標會造成擾動。在投資組合的結構上也會做一些調整進行交易保護。

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